必赢娱乐客户端-

天丰证券宋学涛:疫情没有改变经济走势和市场主线。。

必赢娱乐客户端-

天丰证券宋学涛:疫情没有改变经济走势和市场主线。。

原题:疫情不改变经济走势和市场主线摘要[天丰证券宋雪涛:疫情不改变经济走势和市场主线]疫情难以预料黑天鹅。从长远来看,疫情只是短期考验,既不能改变经济的原有趋势和运行规律,也不能改变市场的原有趋势和主线。坚持这种流行病并投资于它是一种胜利。新型冠状病毒的特性与SARS有很大不同。它传染性强,潜伏期长,导致疫情传播远大于2003年的SARS疫情。与2003年相比,当前的经济结构和内外部环境发生了重大变化。

消费服务业对经济增长的贡献率较高,企业和居民负债率高于当时水平。这些原因可能导致疫情对经济的短期影响大于2003年。但与2003年一样,这一流行病的影响是周期性的。疫情过后,经济终将回到从前的趋势。由于新确诊病例数量尚未明显下降,对经济的影响仍不确定。在乐观的情况下,如果新确诊病例数在元宵节前后转向,2月中旬以后逐步得到控制,3月和二季度初逐渐消退,疫情对经济的短期影响可能主要集中在一季度。疫情对第三产业的影响主要是需求,对第二产业的影响主要是供给,对第三产业的影响较大。

传染病流行期间,选择性消费的影响大于必要性消费,对交通、影视传媒、商业零售、酒店餐饮、旅游等行业的影响最大。房地产销售和新开工也受到较大影响,PPI反弹暂时中断。疫情结束后,第二产业将明显恢复,疫情期间的停产损失可通过抢险工作予以补偿。房地产竣工和基础设施投资也将出现较大反弹。根据SARS的历史经验,消费服务业的复苏存在一定的滞后性,这与SARS疫情带来的社会心理变化有关。从数量上看,如果平均2月10日复工,工作日减少7天(一季度为61个工作日),则第二产业产出将平均减少11.5%;如果春节前后半个月消费服务业需求减半,则第三产业对一季度国内生产总值的贡献将减少1/3。

总体来看,预计肺炎疫情将导致一季度国内生产总值下降1.2%-1.8%,对全年经济的影响为0.3%-0.5%,一季度实际国内生产总值相应增长4.2%-4.8%,全年增长5.6%-5.9%。各部委出台了相关扶持政策。货币政策方面,本周央行公开市场操作流动性投放1.7万亿元,逆回购利率下调10个基点,加之1月初准备金下调,货币超宽松窗口期延长。根据现行法律规定,MLF每月发行一次,本月可以主动操作一次MLF,降息10个基点。

预计本月20日LPR将下降5-10bp。财政政策方面,财政部对重点防控担保企业贷款贴息,市场关注下一步中小企业减税、免税、降费等财政政策,以及财政空间扩张(预算赤字率、特别债务、特别国债)和基础设施投资。春节期间,市场经历了充分的情绪发酵,完成了风险偏好的调整,一次性快速下跌。分母调整后,产业景气度和长期趋势的焦点从疫病本身到分子末端都被观察到。分子端的两种趋势分化,制造业经济阶段企稳和库存差异补充的短期趋势暂时受损和延迟,而IT业景气复苏的中长期趋势并未停止。

因此,与前者相关的金融和房地产周期需要观察一系列外部因素来确定内部复苏,如疫情拐点、复工时间、政策反应(特别是金融和投资)、影响确认(1-2月数据)等。;与后者相关的科技股已回归市场主线,由于超宽松货币窗口的延长,暂时不必担心流动性问题。最后,五点看法。首先,这种流行病是一种不可预测的黑天鹅,但崩塌是可以避免的。年初以来,我们再三提醒,今年的节奏与去年差不多,但搅局较早,起点较高,市场整体领先,节前普遍上涨后积累了较大的内生调整需求,市场敏感度高于去年同期,对个股业绩走势与估值的匹配程度要求较高。

第二,在年报中,我们判断今年的年度区间为2700-3400点,年度趋势为“V形”或“倒n形”。目前,去年年初“n型”的第三次延伸已经结束,并迅速走出了第一个“V型”或“倒n型”。第三,市场低点可能在疫情拐点之前。上证指数的回升需要第二产业的恢复和第三产业需求的恢复。第四,不确定性仍然是疫情。重要的是要假定疫情的拐点。如果拐点不出现,等待的气氛就会非常浓厚。第五,从长远看,疫情只是短期考验,既不能改变经济的原有趋势和运行规律,也不能改变市场的原有趋势和主线。

坚持这种流行病并投资于它是一种胜利。(来源:金融投资日报)(主编:df064)。。

发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注